國務院24號文標志著房地產(chǎn)政策開始回歸保障屬性，從國外住宅建設(shè)的歷程來看，中國即將進入大規(guī)模建設(shè)保障性住房的年代。2010年全國廉租房和經(jīng)濟適用房的供地比重為13%，未來兩年新建廉租房和經(jīng)適房的比重約為20%。土地財政或?qū)⒋偈瓜迌r商品房成為保障性住房的主要組成部分。

    保障性住房建設(shè)對商品房市場或有影響。根據(jù)“房地產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展動態(tài)模型”測算，如保障性住房占市場總體供應的比例超過20%，將對商品住房市場產(chǎn)生比較明顯的影響。如果房地產(chǎn)企業(yè)希望從保障性住房建設(shè)中獲得合理回報，良好的成本控制能力是必不可少的先決條件，同時項目的選擇上也應側(cè)重于限價商品房項目。

　　保障性住房項目風險有限，利潤尚有保證，在房地產(chǎn)市場進行調(diào)整的背景下，目前是房企進入保障性住房建設(shè)的好時機。

　　第一、 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)參與保障性住房建設(shè)可分為三種類型

　　國內(nèi)參與保障性住房建設(shè)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)基本可分為三種類型，第一類是以萬科，富力和遠洋為代表的一線房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，出于品牌和利潤率的考慮，這些企業(yè)通常只參與限價房項目，很少涉及經(jīng)濟適用房和廉租房項目，他們依托自身的管理優(yōu)勢和控制成本的經(jīng)驗，能夠獲得超出平均水平的項目利潤率；第二類是以北京住總為代表的政府資源性國有房地產(chǎn)企業(yè)，作為國有企業(yè)，這些房企通常需要承擔很多政府的保障性住房項目，其中既包括利潤率較高的限價房也包括利潤率很低的廉租房和經(jīng)濟適用房，同時由于國有企業(yè)大而全的特點，集團內(nèi)部一般都可以包攬從設(shè)計、施工到銷售的所有環(huán)節(jié)，他們的成本控制能力也很強；第三類參與保障性住房建設(shè)的房企是以碧桂園為代表的二線郊區(qū)型房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，這些企業(yè)一般都專注于郊區(qū)大盤的開發(fā)，積累了豐富的控制成本和營銷郊區(qū)樓盤的經(jīng)驗，而通常保障性住房的位置都為城郊，因此碧桂園這類房企就成為了建造保障性住房的天然對象，他們參與的項目從經(jīng)適房到限價房不等。

　　從參與保障性住房建設(shè)的三類房地產(chǎn)企業(yè)來看，如果要想從保障性住房項目中獲得合理回報，良好的成本控制能力是必不可少的先決條件，同時項目的選擇上也應側(cè)重于限價商品房項目，否則應謹慎考慮進入保障性住房項目。

　　第二、 企業(yè)參與保障性住房建設(shè)的機遇分析

　�。�1）項目風險有限，利潤尚有保證

　　對于開發(fā)商來說，參與保障性住房建設(shè)盡管利潤率較低，但是供應群體明確、需求量大，項目風險小，利潤穩(wěn)定，幾乎不存在投資風險，受市場波動影響小。以煙臺為例，規(guī)定廉租房利潤率在3%左右。雖然名義利潤較低，但由于開發(fā)商自有資金比例僅需要兩成，其余均可由貸款杠桿完成建設(shè)，因此其實際資金利潤率將放大5倍至15%左右，相比于目前前途莫測的商品房市場，顯然更加有利可圖。

　�。�2）在房地產(chǎn)市場進行調(diào)整的背景下，目前是房企進入保障性住房建設(shè)的好時機。

　　4月17日新國十條的出臺標志著房地產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)向，控制投資需求和價格增速成為下一階段政府主要目標，房地產(chǎn)業(yè)將不可避免的進入一年或更長時間的調(diào)整期。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可利用保障性住房建設(shè)產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金留，構(gòu)建項目配置的風險組合，為渡過“寒冬”打下基礎(chǔ)。

　　（3）保障性住房項目較易獲得銀行等金融機構(gòu)的支持

　　從政府層面上看，為鼓勵企業(yè)參與廉租房建設(shè)，2008年中國人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《廉租住房建設(shè)貸款管理辦法》，將房地產(chǎn)企業(yè)建設(shè)廉租住房貸款利率在基準利率水平上下浮一成，并將其資本金率下調(diào)至20%。此外，各大銀行也積極通過信貸政策加大對保障性住房項目的支持，如2008年底，北京銀行為北京住總提供20億元綜合授信額度，優(yōu)先用于保障性住房建設(shè)；中冶集團公司也曾與國家開發(fā)銀行簽署了100億元合作協(xié)議，就保障性住房建設(shè)開展銀企合作進行過探索。

　　（4）便于與政府發(fā)展良好的關(guān)系

　　保障性住房涉及民生問題，解決民生是政府的職責，企業(yè)參與保障性住房建設(shè)，不僅能為地方政府解憂，與政府保持良好的溝通，還是其積極承擔社會責任的體現(xiàn)，能更快的提高企業(yè)的品牌知名度，獲得良好的社會效益。如碧桂園通過參與經(jīng)濟適用房項目與和地方政府達成一些互惠互利的協(xié)議，為下一步的土地儲備打下了良好基礎(chǔ)。

　　結(jié)論

　　未來保障性住房供應量的加大或?qū)�會對商品房市場造成一定沖擊，但近期一至兩年內(nèi)由于保障性住房建設(shè)還處于“補課”階段，保障性住房對商品房市場的沖擊還不會完全顯現(xiàn)。在目前房地產(chǎn)市場進入調(diào)整期的背景下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應結(jié)合自身優(yōu)勢，化挑戰(zhàn)為機遇，積極參與保障性住房建設(shè)，在為企業(yè)謀求經(jīng)濟效益回報的同時創(chuàng)造良好的社會效益，積極迎接下一輪房地產(chǎn)上升周期的到來。

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